В.Катасонов: Дүйнөлүк валюта рыногундагы манипуляциялар жөнүндө

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-16 16:10

«Экономикалык санкциялардын контекстинде акча-кредит саясаты жөнүндө» деген макаламда мен тезисти формулировкаладым: орус рубли эч кандай учурда Россия башка өлкөлөр менен эсептешүүсүн жүргүзө турган эл аралык валютага айланбашы керек. Тышкы иштер министринин орун басары Сергей Рябковдун экономикалык санкциялардын катаал шартында долларга болгон көз карандылыктан кутулуу аракетин күчөтүү керек деген акыркы билдирүүсү ушундайча чечмеленди.

Албетте, мындай көз карандылыктан кутулуу керек, бирок эл аралык эсептешүүлөрдө АКШ долларын орус рублине алмаштыруу менен эмес.

Анын үстүнө орус рублине Россия Федерациясынын чегинен чыгууга таптакыр тыюу салуу керек, ал жалаң улуттук валюта болушу керек. Мындай тыюу мамлекеттин финансылык-экономикалык туруктуулугун камсыз кылуунун жалгыз шарты болбосо да, маанилүү.

Менин диссертациям Советтер Союзу тарабынан сыналган мамлекеттик валюта монополиясынын практикасына негизделген: советтик рубль жалаң ички акча болгон, ал эми СССР тышкы төлөмдөрдү негизинен доллардын, франктын, фунт стерлингдин жана башка эркин конвертирленген валюталардын жардамы менен ишке ашырган.. Кийинчерээк социалисттик лагердин елкелеру менен экономикалык мамилелерде Экономикалык 0з ара Жардамдашуу Советинин (СЭВ) чектеринде улуттан жогорку валюта - которулуучу рубль негизги валюта болуп калды. Экзотикалык төлөм каражаты катары экономикалык жактан начар өнүккөн өлкөлөрдүн валюталары жана алтын колдонулушу мүмкүн. Көпчүлүк учурларда эки тараптуу жана көп тараптуу клиринг колдонулган, бул валютага болгон муктаждыкты азайткан. Советтик рублди өлкөнүн чегинен тышкары алып чыгууга тыюу салынды.

Рубль өлкөдөн чыгып кеткенде пайда боло турган коркунучтарды айкыныраак кылуу үчүн мен заманбап валюта рыногунун түзүмүн кыскача айтып берейин. Ал англис тилинен FOREX базары деп да аталат. FOREign Exchange – эркин баадагы банктар аралык валюта рыногу. Бул рынокто операциялар соодалык, алып-сатарлык, хеджирлөө (тобокелдиктерди теңдөө) жана жөнгө салуучу (борбордук банктардын валюталык интервенциялары) болушу мүмкүн. Валюта рыногунун тез өсүшүнө күчтүү импульс өткөн кылымдын 70-жылдарында Бреттон-Вудс валюта-финансы системасынан Ямайка системасына өтүү менен болгон. 1976-жылдагы Ямайка конференциясында белгиленген валюта курстарынан баш тартып, рыноктук валюта курсуна өтүү чечими кабыл алынган. Валюта курсунун олку-солку болушу, бир жагынан, дуйнелук соода-экономика-лык енугууну татаалдаш-тырса, экинчи жагынан алып-сатарлык пайда учун ыцгайлуу шарт болуп калды. Бреттон-Вудс системасында валюта рыногу да болгон, бирок ал катуу жөнгө салынган, ири масштабдагы алып-сатарлык жок. Ал боюнча алмашуу операциялары дүйнөлүк сооданын 90% жана аны менен байланышкан экономикалык иш-аракеттерди камсыз кылган.

1977-жылы дуйнелук валюта рыногунда суткалык оборот Эл аралык эсептешуулер банкынын (БИС) маалыматтары боюнча 5 миллиард долларды тузген. Он жылдан кийин, 1987-жылы, күнүмдүк рыноктун жүгүртүүсү 120 эсеге өсүп, 600 миллиард долларга жеткен. 1992-жылдын аягында суткалык товар жүгүртүү 1 триллион деңгээлинен ашты. доллар. 1997-жылы бул көрсөткүч 1,2 триллион болгон. долларды, 2000-жылы - 1,5 трлн. 2005-2006-жылдары FOREX рыногунда күнүмдүк жүгүртүү, ар кандай эсептөөлөр боюнча 2 доллардан 4,5 триллион долларга чейин өзгөрүп турган, 2010-жылы 4 триллион долларды түзгөн. Ушул он жылдыктын биринчи жарымында күнүмдүк жүгүртүү, BIS маалыматы боюнча, 5 триллион деңгээлинде өзгөрүп турган. Куурчак. Башкача айтканда, үч-төрт он жылдын ичинде валюта рыногунда жүгүртүү үч эсеге (1000 эсеге!) өстү. 2020-жылга карата, эксперттердин айтымында, FOREX рыногунда күнүмдүк жүгүртүү 10 триллион долларга жетиши мүмкүн.

Бул рынокто операциялар институттар системасы аркылуу ишке ашырылат: борбордук банктар, коммерциялык банктар, инвестициялык банктар, брокерлер жана дилерлер, пенсиялык фонддор, камсыздандыруу компаниялары, трансулуттук корпорациялар. FOREX башка каржы рынокторунан олуттуу түрдө айырмаланат, ал алмашуу операцияларын түзүүдө мамлекеттин кийлигишүүсүнүн жоктугун болжолдойт (расмий алмашуу курсу жок, бүтүмдөрдүн багыты, баалары жана көлөмү боюнча чектөөлөр жок). Кээ бир эрежелер, биринчи кезекте, кардар (соодагер) менен ортомчу (брокер) ортосундагы мамилени жөнгө салат. Жалпысынан алганда, валюта рыногун биржадан тышкаркы жана глобалдуу деп атоого болот. Айталы, кредиттик же фондулук рыноктордон айырмаланып, алар дагы деле улуттук көзөмөл органдары тарабынан көзөмөлдөнүп, кандайдыр бир изоляцияны сактап келет. Чөнтөгүңүздө жок дегенде 100 долларыңыз болсо, биржага кире аласыз, валюта рыногунда баары башкача. FOREX рыногунда минималдуу транзакция көлөмү 500 миңден 1 миллион долларга чейинки диапазондо. Көптөгөн орусиялык жарандар бул банк коммерциялык банкка салынган акчалары менен ойной алат деп шектенбейт. FOREX рыногу дээрлик спекулятивдүү болгондуктан, алар бул жерде адатта өз акчалары үчүн эмес, карызга алынган акча үчүн ойношот.

Валюта рыногу финансылык туунду (деривативдер) рыногу менен тыгыз кайталанат: бул жерде операциялардын олуттуу бөлүгү спот операциялары түрүндө эмес (валютаны дароо жеткирүү, валютаны түз конвертациялоо), бирок опциондор, фьючерстер түрүндө жүргүзүлөт., своптар ж.б. Бул кумар оюну, коюм сыяктуу нерсе. Коюм премиум алууда коюлат, ал эми валютаны реалдуу жеткирүү өзгөчө учур катары болот. Ошого карабастан, мындай виртуалдык транзакциялар валюта котировкаларына олуттуу таасирин тийгизиши мүмкүн (жана кылат).

FOREX рыногундагы оюн катаал. Бул рынокко жаңы келгендердин 80% га чейин алты айдын ичинде салынган акчасын жоготот деп эсептелет. Ал эми бир жылдын ичинде, рыноктук инвесторлордун болжол менен 96% бардык салымдарын жоготот. Жакында мен дагы катуураак баа бердим: утулгандардын саны бул базардагы соодагерлердин жалпы массасынын 97% дан 99% га чейин. Ошол эле учурда жаңы келгендердин тынымсыз агымын камсыз кылуу рыноктун үзгүлтүксүз иштешинин эң маанилүү шарты болуп саналат.

Ал эми рынокто инсайдердик маалыматка ээ болгон, операцияларды пландаган жана уюштурган жеңүүчү болот. Валюта рыногу эң эркин жана эң жөнгө салынбаган деген кептердин баары миллиондогон потенциалдуу жаңы келгендер үчүн иштелип чыккан, алар акча алып келип, аны борбордук банктар жана айрым ири жеке банктар болгон маркет-мейкерлерге ыктыярдуу түрдө бериши керек. Ээлеринин суроосуна келсек, 2016-жылдын апрель айына карата БИСтин изилдөөсүнө ылайык, валютанын айрым түрлөрүнө (%) туура келген: АКШ доллары – 40, 30; евро - 18, 70; Жапон иени - 10, 80; Британия фунт стерлинги - 6,40; Австралиялык доллар - 3,45; Канадалык доллар - 2,55; Швейцариялык франк - 2,40; Кытай юаны - 2. 0. Бул тизмедеги орус рубли 0,55% үлүшү менен 17-орунду ээледи (түрк лирасы менен Индия рупиясынын ортосунда).

Дүйнөлүк валюта рыногунун негизги оюнчулары болуп АКШнын Федералдык резерв системасы, Европанын Борбордук банкы (ECB), Англия банкы жана Япония банкы саналат. Бул борбордук банктар тарабынан чыгарылган валюталар дүйнөлүк валюта рыногундагы бардык операциялардын 76,2% түзөт. Бул борбордук банктар тыгыз координацияланат (мисалы, Базельдеги Эл аралык эсептешүү банкы сыяктуу ортомчунун катышуусу менен). Атап айтканда, алардын "валюта жуптарынын" чегинде курстун өзгөрүшүн минималдаштыруу боюнча чаралар көрүлүүдө: АКШ доллары - евро, АКШ доллары - Британия фунту; евро – британ фунту, АКШ доллары – иен, евро – швейцариялык франкы ж.б. Валюталык интервенцияларды тез арада ишке ашыруу жана курстарды турукташтыруу үчүн алардын борбордук банктарынын ортосунда валюталык своп (валюта алмашуу) боюнча келишимдер «алтын миллиарддын» өлкөлөрүнүн валюталарынын өзгөрмөлүүлүгүн төмөндөтүү инструменттеринин бири болуп саналат.

2011-жылга чейин алдыңкы борбордук банктардын ортосундагы чексиз своп 7 күн бою ачык болгон. 2011-жылдын күзүндө АКШнын Федералдык резерв системасы, Европанын Борбордук банкы (ECB), Япония банкы, Англия банкы, Швейцария банкы жана Канада банкы («алтылык») валюталык свопторду 3 айга чейин узартуу аркылуу дүйнөлүк каржы системасынын ликвиддүүлүгүн жогорулатуу. Акыры, 2013-жылдын 31-октябрында «Алтылык» убактылуу валюталык своп келишимдерин биротоло өткөрүп берүүгө макул болушту. Чынында, эл аралык валюталык бассейн пайда болгон. Дүйнөнүн алдыңкы алты борбордук банкы рыноктук кырдаал начарлаган учурда жана валюта рынокторунда олуттуу бузулуулар болгон учурда катышуучу-өлкөлөрдүн ликвиддүүлүгүн тез арада түзүүгө мүмкүндүк берүүчү координациялоо механизмин түзүштү. Айрымдар "Алтылык" келишимин борбордук банктардын дүйнөлүк валюталык картели деп аташат, ал келечектеги дүйнөлүк борбордук банктын прототиби болуп калышы мүмкүн. Алтылык "тандалгандардын" бул клубуна кирбеген өлкөлөргө карата консолидацияланган тартипте аракеттенет. Скептиктер G-20 алкагында бирдиктүү акча-кредит саясатын иштеп чыгуу мүмкүнчүлүгүн талкуулоо ансыз деле маанисиз деп эсептешет. Валюталардын "алтылыктан" тышкаркы туруксуздугу бул картелдин валюталарына караганда бир кыйла жогору. Анын үстүнө орус рубли кирген перифериялык валюталардын туруксуздугу атайылап стимулдалып, андан көп акча жасалган. Ал эми перифериялык валюталардын кооптуулугу тиешелүү өлкөлөрдүн экономикасын коргоосуз кылат.

«Алтылыктын» борбордук банктары бири-бири менен гана эмес, ошондой эле ири жеке банктар, фонддор жана валюта рыногунун башка катышуучулары менен тыгыз координацияда иштешет. FOREX банктар аралык рыногунда алдыңкы трейдерлер болуп саналат (2016-жылдын май айына карата жалпы жүгүртүүнүн үлүшү % менен; кашаанын ичинде - банк чыккан өлкө): Citi (АКШ) - 12, 9; Дж. П. Морган (АКШ) - 8, 8; UBS (Швейцария) - 8, 8; Deutsche Bank (Германия) - 7, 9; Банк оф Америка Меррилл Линч (АКШ) - 6, 4; Barclays (Улуу Британия) - 5, 7; Голдман Сакс (АКШ) - 4, 7; HSBC (Улуу Британия) - 4, 6; XTX Markets (Улуу Британия) - 3, 9; Морган Стэнли (АКШ) - 3, 2.

Бул он банк FOREX рыногунун жүгүртүүсүнүн 2/3 бөлүгүн түзөт. Булар эч качан уттурбаган жана “ышкыбоздордон” үзгүлтүксүз салык чогулткан маркет-мейкерлер. Бул ондуктун ичинде беш америкалык банк бар, алар FOREX рыногунун жүгүртүүсүнүн 36,0% түзөт. Андан кийин үч британ банкы жана Швейцария менен Германиядан бирден банк. Бул банктардын бардыгы тиешелүү борбордук банктар менен тыгыз байланышта, аларда борбордук банктардан валюта рыногунда операцияларды жүргүзүү үчүн керектүү валюта көлөмүн алууда эч кандай көйгөйлөр жок.

Акыркы жылдары ири банктар валюта курсун манипуляциялаган фактылар катталууда. Ошентип, британиялык HSBC, Barclays жана RBS, швейцариялык UBS, америкалык JP Morgan, Citigroup жана Bank of America манипуляцияларга туш болушту. АКШнын, Улуу Британиянын жана ЕБнин каржылык жөнгө салуучу органдары тарабынан бааланган мындай манипуляциялар үчүн айып пулдун көлөмү миллиарддаган менен өлчөнөт. Манипуляциялардын маңызы банктар транзакциялар жөнүндө маалыматтарды бурмалап, валюталарды сатып алуу жана сатуу боюнча кардарлардын заказдарынын агымын манипуляциялоодо болгон.

Бирок, каржылык жөнгө салуучу органдар дарактар үчүн токойду көргүсү келбейт. Анткени, дүйнөлүк масштабда улуттук валюталардын курстарын стратегиялык манипуляциялоо жүрүп жатат, ага “алтын миллиарддын” өлкөлөрүнүн алдыңкы борбордук банктары катышат. Алар манипуляция аркылуу жетише турган негизги бурмалоо доллардын, евронун, британ фунтунун жана башка "тандалган" валюталардын перифериялык валюталарга карата ашыкча бааланышы болуп саналат. Мында аларга перифериялык өлкөлөрдүн борбордук банктары жардам берип, "тандалган" валюталарды сатып алышат. Мындай сатып алуу валюталык резервдердин тынымсыз топтолмоюнча жер жузундо жашоо мумкун эмес деген легенда менен капталган. Көптөгөн перифериялык борбордук банктар ФРС, ECB, башка "тандалган" борбордук банктар жана алардын артында турган акча ээлери тарабында өздөрүнүн улуттук валюталарына каршы ойноп жатышат.