Борбордук банктар дүйнөнү туңгуюкка алып барат

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-16 16:10

Экономика окуу китептеринде борбордук банк акыркы инстанциядагы кредитор деп айтылат. Бул Борбордук банк (ББ) зарыл болгон учурда кредиттердин жардамы менен экономикада пайда болгон дисбаланстарды жеңүүгө жардам бере алат дегенди билдирет: накталай акча инъекцияларынын жардамы менен экономиканы кризистен, банкты банкроттуктан, мамлекет демейкиден.

Мисалы, 2007-2009-жылдардагы финансылык кризис учурунда. Федералдык резерв системасы (АКШ Борбордук банкы) Уолл-стриттин, Лондон шаарынын жана континенталдык Европанын эң ири банктарына жалпысынан 16 триллион доллардан ашык кредит (дээрлик пайызсыз) берди. долларды түздү. Бул АКШнын акыркы он жылдыктын аягындагы жылдык ИДПсынан көп. Бул учурда Федералдык резерв Американын экономикасын эмес, өзүн, тагыраак айтканда, анын негизги акционерлерин сактап калды.

ФРС ошондой эле Америка мамлекетин куткарат, ага казыналык баалуу кагаздарды сатып алуу менен бюджеттин тартыштыгын жабуу үчүн акчалай жардамды үзгүлтүксүз берип турат (алар жылына 1 триллион долларга жеткен). АКШнын казыналык облигацияларын үзгүлтүксүз сатып алган башка өлкөлөрдүн борбордук банктары да Америка мамлекетинин “куткаруучусу” катары чыгышат. Эң ири чет элдик сатып алуучулар Япония банкы, Кытайдын элдик банкы, Сауд Аравиянын Борбордук банкы жана башкалар.

2007-2009-жылдардагы кризистен кийин. өнүккөн делген өлкөлөрдүн экономикасына мурунку накталай акчалар жетишсиз болуп калды. "Бейтапты" накталай инфузиянын "ат дозалары" менен дарылоо "сандык жумшартуу" деп аталат. Америка Кошмо Штаттарында, сандык жеңилдетүү (QE) дарылоо 2008-жылы башталып, 2014-жылдын октябрында гана аяктаган. Конституциялык соттун үч программасын ишке ашыруунун натыйжасында АКШнын экономикасына триллиондогон долларлар төктү: 2007-жылы Федералдык резервдик системанын активдери 0,8 триллион деңгээлинде болгон. долларды түзүп, 2014-жылдын октябрында 4,5 трлн. Бирок, алар өмүр берүүчү эффектке ээ болгон жок: акчанын бир бөлүгү дароо Америка Кошмо Штаттарынын чегинен тышкары, келечектүү рынокторго (анын ичинде Россияга), экинчи бөлүгү - америкалык каржы рынокторуна кетти. Ал эми Федералдык резерв америкалык банктардын баланстарын балласттан жана "таштандылардан" тазалап, алардын колун жаңы спекуляцияларга бошотуп, жаңы финансылык көбүктү жаратты. АКШнын балансындагы "таштанды" жетиштүү: болжол менен 1, 8 триллион. доллар сапаты нөлгө жакын ипотекалык баалуу кагаздарга туура келет.

Европа Борбордук банкы (ECB) COP эстафетасын колго алды. 2015-жылдын мартында ал айына 80 миллиард евро өлчөмүндөгү баалуу кагаздарды сатып алууну караган өзүнүн программасын ишке киргизген. Быйыл да программаны ишке ашыруу улантылып жатат. баалуу кагаздарды кайра сатып алуу боюнча ECB акыркы эталон (2017-жылдын июнь айынын ортосунда) - 2,3 трлн. евро.

Японияда KS программасын ишке ашыруу кызуу жүрүп жатат: ал Япония банкы тарабынан 80 триллионго сатып алууну карайт. йен жыл сайын. Англиянын банкы жана Швейцариянын Улуттук банкы да сандык жеңилдетүүгө катышууда. Өткөн жайда Улуу Британиядан ЕБден чыгуу чечиминен кийин Англия Банкы CC программасын узартты жана мамлекеттик облигациялар портфели үчүн жогорку көрсөткүчтү (435 миллиард фунт стерлинг) койду.

Натыйжада, кээ бир борбордук банктар бардык башка компанияларды жана банктарды пигмейлерге окшоштурган гиганттарга айланышты. Жакында Bloomberg маалымат агенттиги дүйнөнүн ар кайсы өлкөлөрүнүн Борбордук банкынын активдеринин баяндамасын жарыялады. АКШнын Федералдык резерв системасы, ECB, Англия банкы, Япония банкы жана Швейцариянын Улуттук банкы баса белгиленет. Бул бешөөнүн жалпы активдери дүйнөлүк финансылык кризистин алдында (2006-ж.) болжол менен 3,5 триллионду түзгөн. долларды түздү, ал эми 2017-жылдын биринчи кварталынын аягында бул көрсөткүч 14,7 трлн. долларды түздү. Дүйнөлүк экономиканын стагнациясынын фонунда төрт эседен ашык өсүш. Борбордук банктар көбүк сыяктуу өсүп жатат.

Бул жерде Борбордук банктын активдеринин наркы тиешелүү өлкөнүн же өлкөлөр тобунун ИДПсына (пайыз менен) карата он жылдык мезгилде (2007-2016-ж.) кандай өзгөргөнүн көрсөткөн Bloomberg агенттигинин баа берүүлөрү келтирилген: FRS - 5, 8ден 24, 5ке чейин; ECB - 9,9дан 25,0го чейин; Англия банкы - 4, 4, 22, 6; Япония банкы - 16, 3 тартып 59, 1. өсүшү, чынында эле, жарылуучу болуп саналат. Адистердин айтымында, «жарылуу» улана берет. Bloomberg 2017-жылдын биринчи чейрегинде беш актив 1 триллионго өскөнүн билдирди. долларга, ал эми май айында дагы 0,5 трлн. долларды түзөт. Бул сандарды бир жылга экстраполяция кылсак, 2017-жылы активдердин өсүшү 3,5 триллионго барабар экени белгилүү болду. Ага чейин 2016-жылдагы өсүш рекорддук көрсөткүч (1,7 триллион доллар) болгон.

Айтмакчы, активдер менен өлчөнсө, Федералдык резерв дүйнөдөгү эң ири борбордук банк болбой калды. Биринчиден, эч кандай CC программаларын кабыл албаган, бирок эл аралык камдар түрүндө да, кытай банктарына берилген кредиттер түрүндө да өз активдерин максаттуу түрдө көбөйтүүнү улантып жаткан Кытайдын Элдик банкына (PBOC) көңүл буруу керек..

Кийинки күздө АКШнын Федералдык резерв системасы KS программасын токтотконуна үч жыл болот. Ал эми ECB жана кээ бир башка борбордук банктар Fedди кууп жетип, активдерин көбөйтүүнү улантууда. Өткөн жылы лидерлердин тобу ушундай болгон (триллион доллар): Улуттук банк – 5,0; ФРС - 4, 5; Япония банкы - 4, 4; ECB - 3, 9.

Биздин эсептөөлөр боюнча, үстүбүздөгү жылдын жазында Улуттук банк биринчи орунду сактап калган. Бирок ECB май айында экинчи орунга чыкты (4,60 триллион доллар). Үчүнчү жана төртүнчү орундарды ФРС менен Япониянын банкы бөлүштү – алардын ар биринде 4,47 триллион доллар бар. Бирок, Япония банкы KS программасын ишке ашырууну улантып жатканын эске алсак, ал буга чейин эле үчүнчү орунга жылып, ФРСти төртүнчү орунга жылдырган деп божомолдоого болот. Кийинки алты Борбордук банктар Англия банкы, Швейцариянын Улуттук банкы, Сауд Аравиясынын, Бразилиянын, Индиянын жана Россия Федерациясынын борбордук банктары. Алардын жалпы активдери 3,6 трлн. АКШ долларын түзөт. Блумберг агенттигинин баалоолоруна кирген башка 107 борбордук банктар үчүн дагы ушундай эле эсеп.

Борбордук банктар мамлекеттик карыздык баалуу кагаздардын портфелдерин түзүү менен гана чектелбестен, бир нече убакыттан бери бул портфелдерге корпоративдик карыздык баалуу кагаздарды жайгаштыра башташты. Япония банкы жана Швейцариянын Улуттук банкы муну көптөн бери жасап келишет. Франция Банкынын, Бундесбанктын, евроаймактын башка борбордук банктарынын корпоративдик облигацияларынан качпаңыз. Өткөн жылдын июнь айында ECB өзүнүн сандык жеңилдетүү программасынын алкагында Корпоративдик сектордун сатып алуу программасын (CSPP) ишке киргизди. Ушул жылдын май айында ECB балансындагы корпоративдик карыздык баалуу кагаздардын көлөмү 100 миллиард евродон ашты. ECB портфелиде Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel ж.б. сыяктуу европалык компаниялардын баалуу кагаздары бар. 200 европалык компания. ECB өзүнүн корпоративдик карыздык баалуу кагаздар портфелин 675 миллиард еврого жеткирүү планын жарыялады.

Борбордук банктардын портфелдерине кирген көптөгөн корпоративдик карыздык баалуу кагаздар каймана маанидеги пайыздык ченге, ал эми кээ бирлери терс кирешеге ээ. Июнь айынын ортосунда ECB ал сатып алган корпоративдик облигациялар боюнча 12% кирешелүүлүгү нөлдөн -0,4% га чейин экенин билдирди. Башкача айтканда, иш жүзүндө бизнес субсидияланып жатат, бул ДСУнун эрежелерине каршы келет. Коммерциялык банктарды кредиттөө (рефинансылоо) аркылуу бизнести колдоонун классикалык схемасынын ордуна борбордук банк тарабынан ири капиталды колдоонун жаңы схемасы курулуп жатат, алар өз кезегинде экономиканын ар кандай секторлорундагы компанияларга кредит беришет.

Бирок, бул бардык эле инновациялар эмес. Кээ бир борбордук банктар компаниялардын акцияларын сатып ала башташты. Бул жерде дагы Япония банкы алдыңкы орунда турат, анын бардык алдыңкы жапон корпорацияларында үлүшү бар. Европада Швейцариянын Улуттук банкы акцияларга кызыгып жатат. ECBде корпоративдик баалуу кагаздарды сатып алуу программасын кеңейтүү үчүн ага үлүштөрдү киргизүү керекпи деген кызуу талкуулар жүрүп жатат; интуиция мага айтат: алар аны күйгүзүшөт, алар сөзсүз күйгүзүшөт.

Ошентип, борбордук банктардын эволюциясы көрүнүп турат: жөнөкөй эмиссиялык борборлордон алар “акыркы инстанциядагы кредиторлорго” айланып, эртең “акыркы инстанциянын ээлерине”, эбегейсиз финансылык холдингдерге айланат. Алар экономиканы кыйыр башкаруудан (акча-кредит саясаты аркылуу) реалдуу сектордун бардык активдерине тике ээлик кылууга өтөт.

Сандык жумшартуу да бул институттардын операциялары боюнча пайыздык чендин төмөндөө жагына, кээде нөлдөн да төмөн түзөтүү болуп саналат. ECB депозиттер боюнча терс пайыздык чен койду. Июнь айында ECB пайыздык чен саясатын талкуулады жана депозиттик ченди минус 0,4% деңгээлинде калтырууну чечти. жигердүү бүтүмдөрдүн бир катар курсу 0% деңгээлинде калды. Федералдык резерв "минус өмүргө" жеткен жок, бирок бул вариант бойдон калууда (эгерде өлкөнүн экономикалык абалы кескин начарлап кетсе). 2016-жылы терс пайыздык ченди киргизүү мүмкүндүгү тууралуу козголоңчу тема буга чейин Федералдык резервдин кеңешинде талкууланган.

Терс пайыздык чендер, ошондой эле KS программаларын расмий жарыялай элек кээ бир борбордук банктар тарабынан белгиленген. Мисалы, Швециянын жана Даниянын Борбордук банкы. Англия Банкы ошондой эле негизги ченди нөлгө, атүгүл минус баалуулуктарга жеткирүү мүмкүнчүлүгүн карап жатат. Кандай болгон күндө да, Британиянын Евробиримдиктен чыгышынын терс кесепеттерин жеңилдетүү максатында, Англия банкы өткөн жылдын август айында негизги ставкасын 0,5%дан 0,25%га түшүргөн.

Алардын чендерин нөлгө же терс мааниге чейин төмөндөтүү менен борбордук банктар бардык каржы рынокторуна таасирин тийгизип, аларды терс аймакка айдап салышат. Коммерциялык банктардын депозиттери боюнча минус, кредиттер боюнча, мамлекеттик жана корпоративдик карыздык баалуу кагаздар боюнча минус. Азыр Япониянын, Германиянын, Австриянын, Швейцариянын, Даниянын, Швециянын ж.б мамлекеттик облигациялары терс кирешелүүлүк менен соодаланып жатат. Ал эми мындай баалуу кагаздардын бардыгы 13 триллионго чыгарылган. долларды түзөт, бул дүйнөлүк карыз рыногунун үчтөн бир бөлүгүн түзөт. Терс пайыздык чендер терс баалуу кагаздар түрүндө борбордук банктарга кайра бумеранг болуп саналат. Натыйжада, ал бир күнү борбордук банктарды акыркы инстанциядагы банкротко айландырышы мүмкүн.

Терс же нөл пайыздык чендер акыры пайданын ар кандай түрүн жок кылат. Ал эми бул планетада бир нече кылымдар бою жашап келген жана капитализм деп аталган коомдук системанын идеологиясына карама-каршы келет. Мындай учурдун башталышы женунде Карл Маркс мындан бир жарым кылым мурда «Капиталда» пайданын темпинин темендеп кетишинин закон-дуу тенденциясы женунде айткан. Ошентип ал нөлгө түшүп, капиталисттик доордун аяктаганын белгиледи. Мындан ары эмне болорун айтуу кыйын. Маркс социализм жөнүндө айткан, анын негизги принциби социалдык теңчилик, бирок «акча ээлери» (борбордук банктын акционерлери же Борбордук банкты формалдуу эмес көзөмөлдөгөн башка бенефициарлар) Маркс жазган абстрактуу теңчиликти да каалабашы күмөн. Алардын пландары капитализмдин азыркы моделинен жаңы кулчулук деп атоого боло турган системага өтүүнү камтыйт. Жаңы системада акча жок болот же анын ролу минималдуу болот, ал “эсептин жана контролдун” инструменти гана болуп калат. Мындай системада “акча ээлери” жаңы кул ээлерине, калгандары кулдарга айланат. Банктар кала берет, бирок алардын жаңы функциялары болот. Айтмакчы, В. Ленин большевиктер банктарды капиталисттик ишканалардан «эсептин жана контролдун» уюмдарына айландыруу керек деп бир нече жолу айткан. Борбордук банктар да бул жаңы системада пайдалуу болушу мүмкүн. Алар борборлоштурулган кул башкаруунун жогорку органдарына айландырылат. Жаңы коомдо «социализм» деген сөз да жанданышы мүмкүн, бул чоң казарманын (же концлагердин) бардык тургундарынын тең укуктуулугун билдирет. “Жаңы керемет дүйнөдөгү” банктардын бул ролун эки кылым мурда “утопиялык социализмдин” негиздөөчүлөрүнүн бири Сен-Симон кыйыткан, аны эмнегедир мен дистопия жанрынын негиздөөчүсү деп атагым келет. ошондой эле «банктык социализмдин» идеологиясы.