Швейцариянын Улуттук банкы дүйнөдөгү эң чоң хедж-фонд
Швейцариянын Улуттук банкы дүйнөдөгү эң чоң хедж-фонд

Video: Швейцариянын Улуттук банкы дүйнөдөгү эң чоң хедж-фонд

Video: Швейцариянын Улуттук банкы дүйнөдөгү эң чоң хедж-фонд
Video: "Нобель по экономике" - у Милгрома и Уилсона за "теорию аукционов" 2024, Март
Anonim

Швейцариянын Борбордук банкы алдыңкы америкалык корпорациялардын капиталындагы позицияларын бекемдейт

Швейцария көп жагынан уникалдуу өлкө. Анын борбордук банкы, Швейцариянын Улуттук банкы (NSB) да уникалдуу.

Швейцариянын борбордук банкынын негизги өзгөчөлүгү анын акционердик коом статусуна ээ болгондугунда. Албетте, дүйнөдө акционердик коом түрүндөгү борбордук банктар бар. Мисалы, АКШнын Федералдык резервдик системасы (Американын Борбордук банкы), анын акционерлери бир нече миң америкалык банктар, бирок бул жабык акционердик коом. Ал эми НБШ ачык акционердик коом. Бул Швейцариянын борбордук банкы чыгарган 100 000 акциянын бир бөлүгү эркин рынокто сатылып жатканын билдирет. Катуу каалоо менен ар бир инвестор Улуттук банктын “бөлүгүнө” ээ болуп, борбордук банктын тең ээси боло алат.

Швейцариянын борбордук өкмөтү NBSтин борборуна таптакыр катышпайт. Акциялардын көбү (45%ке жакыны) Швейцариянын кантондоруна таандык. Дагы 15% кантоналдык банктарга кетет. Капиталдын калган 40%ы жеке компанияларга жана жеке жактарга таандык (жалпысынан 2200гө жакын акционер). Жеке менчик ээлеринин арасынан 25% добушка ээ болгон 30 алдыңкы акционерлерден турган топ аныкталган. Улуттук банктын эрежеси бар, ага ылайык уставдык капиталдын 6% ашкан пайда дивиденддерди төлөөгө бөлүнбөйт. Жылдан-жылга жеке акционерлердин тобу бул эрежени жокко чыгарууну талап кылып келет. Жеке инвесторлор үчүн капиталдын кирешеси акыркы жылдары 1% дан ашкан жок. Жылына жок дегенде 6-7% болушун талап кылышууда.

Эң ири жеке инвестор бизнесмен жана экономика профессору Тео Сигерт. Анын үстүнө ал Швейцариянын эмес, Германиянын жараны. Анын уставдык капиталдагы үлүшү 2016-жылдын жыйынтыгы боюнча 6,72% түздү. Салыштыруу үчүн: Берн кантону сыяктуу Швейцариянын ири административдик бирдиктери 6,63% үлүшкө, Цюрих кантону 5,20%ке ээ.

Албетте, акциялардын бир аз гана бөлүгү эркин калкып чыгууда. Орточо алганда, NBSтин 50дөн 100гө чейин акциялары күн сайын рынокто сатылат, башкача айтканда, бардык акциялардын 0,1% дан ашпайт. NBS акцияларынын рынокко мындай өлчөмдүү чыгышы борбордук банкты капиталдын структурасындагы кескин өзгөрүүлөрдөн камсыздайт. Көп жылдар бою борбордук банктын капиталындагы негизги акционерлердин үлүштөрүнүн статус-квосу сакталып калган, өзгөрүүлөр пайыздын ондон бир бөлүгү менен өлчөнөт.

Жалпысынан дүйнөдө акциялардын бир бөлүгү фондулук рынокто жүгүртүүдөгү акционердик коом статусуна ээ болгон дагы бир нече борбордук банктар бар. Булар Япониянын, Грециянын, Бельгиянын, Италиянын жана Түштүк Африканын борбордук банктары. Бирок ал жердеги акциялардын бир бөлүгү добуш берүү укугун бербейт, башка учурларда баалуу кагаздар символикалык кирешеге ээ жана ошондуктан инвесторлорду кызыктырбайт. Кандай болгон күндө да, аталган борбордук банктардын биринде да Швейцариянын Улуттук банкындагыдай жеке инвесторлордун тар тобунда акциялардын консолидациясы жок.

Улуттук банк финансылык кризис учурунда жана андан кийин активдерин кескин жогорулатуу жолуна түшкөн борбордук банктардын бири. Швейцариянын борбордук банкы швейцариялык франктын курсунун ашыкча кымбатташына жол бербөө үчүн басмакананы иштетти. Ал эми бул, бийликтин айтымында, ата мекендик өндүрүштү колдоо үчүн зарыл. Мындан тышкары, Улуттук банк терс депозиттик ченди киргизди (бул дагы аны көпчүлүк борбордук банктардан айырмалап турат).

NBSh басмасын чыгаруу чет елкелук валютадагы ар турдуу активдерди сатып алууга багытталган. Натыйжада, Швейцариянын борбордук банкынын активдеринде 90%дан бир кыйла көптү ээлеген жана өсүүсүн улантып жаткан эл аралык резервдердин жылдык гиганттык өсүшү. Жада калса, активдердеги эл аралык резервдердин өтө чоң үлүшү үчүн туура сынга алынган Россия Федерациясынын Борбордук банкы да, Россиянын Борбордук банкынын акыркы жылдык отчетуна ылайык, 2017-жылы болгону 62% түзгөн. Швейцариянын расмий эл аралык (алтын-валюта) запастары белгилүү бир жылдарда ушундай көрүнгөн (миллиард доллар, жылдын аягында): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. Азыр расмий эл аралык резервдер боюнча Швейцария дүйнөдө Кытай менен Япониядан кийинки үчүнчү орунда (822 миллиард доллар) турат. Салыштыруу үчүн: кээ бир Европа өлкөлөрүнүн резервдери боюнча маалыматтар (миллиард доллар, 2018-жылдын март айынын аягында): Германия – 204; Франция - 164; Улуу Британия - 191.

Швейцариянын борбордук банкынын дагы таң калтырган өзгөчөлүгү - анын активдеринин өзгөчө курамы. Борбордук банктардын бүткүл тарыхында алар эң ишенимдүү, тобокелчиликсиз активдерге гана инвестиция салышат деп эсептелген. Бул банктарга кредиттер болсо, анда алар ишенимдүү коопсуздук менен камсыз кылынат. Эгерде бул баалуу кагаздар болсо, анда бир гана казыналык облигациялар, векселдер жана ноталар, анын үстүнө максималдуу рейтинги менен. Борбордук банк акыркы инстанциядагы кредитор болуп саналат, ошондуктан ал таштай ишенимдүү жана туруктуу болушу керек. Жана пайданын артынан кууган азгырык болбошу үчүн (пайдага умтулган жерде тобокелчилик бар) көптөгөн өлкөлөрдүн конституциялары жана мыйзамдары киреше алуу борбордук банктын максаты эмес экенин көрсөтүп турат. Ошол эле учурда борбордук банк салттуу түрдө мамлекеттик бюджетке көз каранды болбогон жана өзүн өзү багуучу мекеме катары кабылданат. Сейрек учурларды эске албаганда, кандайдыр бир борбордук банк жакында эле кийинки жылды оң каржылык натыйжа менен, башкача айтканда, пайда менен аяктады. Бул 2007-2009-жылдардагы акыркы дүйнөлүк каржы кризисине чейин болгон. Учурдагы он жылдыкта көптөгөн финансылык инструменттердин жана активдердин рентабелдүүлүгү нөлгө түшүп, ал тургай терс аймакка бара баштады. Жаңы шарттарда борбордук банктардын активдерин түзүүдөгү салттуу мамилелер жоготуулардын келип чыгышы менен коркута баштады. Кээ бир борбордук банктардын реакциясы жаңы каржы инструменттерине инвестициялоо болду - кирешелүү, бирок ошол эле учурда кооптуу. Бул жаңы саясаттын эң сонун мисалы катары Япония банкы келтирилген. Ал өлкөнүн фондулук рыногунда сатылып жаткан жапон компанияларынын акцияларын сатып алуу менен өзүнүн активдеринин олуттуу бөлүгүн түзө баштаган. Жакында эле Европанын Борбордук банкы (ECB) корпоративдик облигацияларды сатып ала баштады.

Бирок, Швейцариянын борбордук банкы эң алыска кетти. Ал Япониянын банкы сыяктуу эле акцияларды сатып ала баштаган, бирок япониялык борбордук банк жапон компанияларынын акцияларын сатып алса, Швейцариянын борбордук банкы чет өлкөлүк корпорациялардын баалуу кагаздарын сатып алууга басым жасаган. Ошол эле учурда, NBS жогорку жана өтө жогорку кирешелүү жана орточо тобокелдиктерден жогору болгон компаниялардын акцияларын тандайт. Көздүн артындагы каржы аналитиктери Швейцариянын Улуттук банкын хедж-фонд деп атай башташты (хедж-фонд – каржы рыногунда жогорку кирешелүү жана ошол эле учурда жогорку тобокелдик инструменттери менен иштеген жеке мекеме). Эгерде 2014-жылдын сентябрында NBS портфелинде америкалык эмитенттердин акциялары 26,1 миллиард долларды түзсө, үч жылдан кийин (2017-жылдын сентябрында) бул портфел 87,8 миллиард долларга бааланган. ! Жалпысынан акциялар Швейцариянын борбордук банкынын эл аралык резервинин 20%га жакынын түзөт (америкалык баалуу кагаздар жок дегенде жарымын түзөт).

NBS төмөнкү америкалык компаниялардын ири үлүштөрүнүн ээси болуп саналат: Apple (2017-жылдын үчүнчү кварталынын аягында дээрлик 3 миллиард доллар), Alphabet (2,2 миллиард доллар), Microsoft (2 миллиард доллардан ашык), Facebook (ашык). $1,5 млрд). Портфелде ошондой эле Американын Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron ж.б. акционер. Кээде Blackrock жана Vanguard глобалдык инвестициялык фонддору сыяктуу гиганттар менен атаандашат.

NBS алдынкы америкалык корпорациялардын акционердик капиталындагы позициясын кандайча бекемдеп жаткандыгын Apple компаниясынын мисалы ачык-айкын көрсөтүп турат. 2014-жылдын төртүнчү кварталында NBS портфелиндеги Apple акцияларынын саны 5,6 миллионду түзгөн. 2016-жылдын төртүнчү кварталында алардын саны 15,0 миллионго чейин өскөн. Өткөн жылдын экинчи кварталынын жыйынтыгы боюнча 19,2 миллионго жеткен. Ошол эле учурда Apple акциялары хедж-фонддор жана башка кумарчылар үчүн сүйүктүү аянтча болгон Nasdaq фондулук биржасында сатылат, мында негизинен жогорку технологиялык компаниялардын баалуу кагаздары сатылат, алардын көбү чыгарылган баалуу кагаздарга жасалма кымбаттагандыктан көбүк болуп саналат.

Улуттук коопсуздук кызматынын маалыматы боюнча 2005-2016-жж. (он эки жыл) анын облигацияларынын портфелинин орточо кирешелүүлүгү 0,7% түздү; акциялардын портфели – 2,8%. Мезгилдин аягында ажырым чоңойду: 2016-жылы облигациялар 1,5%, ал эми акциялар 9,2% кирешелүүлүгүн камсыз кылган.

Борбордук банктар дүйнөсүндө Швейцариянын Улуттук банкы пионер болуп саналат. Консервативдик инвестордон ал кумар оюнчуга айланган. 2018-жылдын башында Улуттук банктын 2017-жылдагы финансылык жыйынтыгы жарыяланды. Банк 54 миллиард CHF (55,2 миллиард доллар) пайда болгонун айтып, 49 миллиард CHF чет элдик активдерден, анын ичинде акциялардан алынганын билдирди. Мындай кирешелер дүйнөлүк бизнестин гиганттарынын ичи тар болушу мүмкүн (мисалы, америкалык банк гиганты JP Morgan 24 миллиард доллар киреше алса, Уэллс Фаргонун кирешеси 20 миллиард доллардан бир аз ашкан).

Жоготууларды күтүп жаткан бир катар борбордук банктар NBS тажрыйбасын кылдат изилдеп жатканын айтышты. Бүгүн же эртең эмес, борбордук банктар тарабынан акцияларды сатып алуу кадимки көрүнүш болуп калышы мүмкүн. Ырас, Швейцариянын борбордук банкынын жолуна түшүү каалоосу апрель айынын аягында Швейцариянын Улуттук банкы 2018-жылдын биринчи чейрегинде 6,8 миллиард франк чыгымга учурагандыгы тууралуу жарыядан кийин бир аз сууп кетти. Жоготуулардын жарымына жакыны акциялардын рыноктук баасынын төмөндөшүнө байланыштуу болгон. Албетте, бул жөн гана рыноктун олку-солкусу, бирок дүйнөлүк каржы кризисинин экинчи толкуну башталса, Швейцариянын Улуттук банкы деп аталган хедж-фонд самын көбүгүндөй жарылып кетүү коркунучу бар. Кызык, анда жыргалчылыктын эталону деп эсептелген Швейцария эмне болот?

Сунушталууда: